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干货|中汇金集团合伙人沈嘉墨做客第一财经《市场零距离》畅聊股市
2018-07-10

2018年7月10日,中汇金集团合伙人沈嘉墨先生受邀做客第一财经《市场零距离》直播间,和大家分享股市市场

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 干货分享 



主持人:

对近期市场的看法与相对应的策略?

沈嘉墨:

目前估值增长到了一个相对低,性价比非常高的时刻,再结合到目前中报业绩纷纷出来,还是可以看到中报业绩增长,优秀的公司或行业增长非常迅猛,所以我们结合这些点,包括现在从一些资金流的回顾,九月份我们的msci 从 2.5%—5%的配置,这都是有一些新的资金进来,所以我们对整个市场的判断,会先来一个反冲,再来测试底部的能量,但是从大概率来说,可能我们之前碰到的2691点,会是比较长时间的一个底部。


主持人:

那么在大方向上,对市场的判断,在方向和具体的打法上面,未来要有什么样的部署,如何排兵布阵?

沈嘉墨:

我觉得今年行情主线清晰,是一个结构化行情,可能只有10%到15%的股票可以去运作,主要是这3大主线。第一,消费。它不太受国外及我们国内消费升级的影响。第二,我们自主可控的。包括计算机、软件和半导体,因为这是国家未来的方向。第三,非常明确的是军工,我觉得今年的主线会穿插在一起,不停反复,相对来说,对于行业,我比较看好这3个行业的机会。


主持人:

在消费上,大家考虑的是本身细分领域增长是否快,细分领域里公司是否有竞争优势和壁垒。而且对于大多数普通的消费品来讲,面对竞争压力还是很大的,对可支配收入速度也是有些担心,大的方向线大家都在看,消费升级,那么作为资本市场从业人员来看消费的线,这里面是否可能并不意味着所有企业都是均等的行为?

沈嘉墨:

由于房地产的一些限制包括棚改政策的一些弱化,从消费层面,可以看到必须性的消费,所以我们更看重,包括一些食品、饮料等消费品,这种模式的消费状况。整体来说我觉得消费股做的不错,估值比其他行业更加坚挺,但有很多优质的股票,被杀的比较低的位置,包括调味品。基本杀到20-25倍PE,但年化增长都能保持40%以上,我觉得像这种消费品都是提供一个优质的投资机会。


主持人:

那从具体选公司角度,沈总您现在是什么样的思路?有哪些重要标准?

沈嘉墨:

第一是我们绝大多数老百姓都能消费的起的东西,第二,它本身由于它的业务扩展及产品升级,所带来的毛利率和产品增长,看业绩增长,包括收入、毛利率提升和ROE增长,还有整个估值水平。


主持人:关于军工产业,从不同角度投资方向做一些具体案例和公司模式来做分析和讨论

沈嘉墨:

我们谈谈国家目前在军工板块相对比较弱的。大家知道国家相对弱的是空军、海军及信息化。今天主要讲空军,有两个非常好的标的。

一是中航沈飞,它为我们国家做歼击机。主力战斗机的上市平台,主力机型为歼15和歼16,我们对比一下,可能未来战争更多在空军,导弹等解决,实际上我们国家从三代战机,三代半战机以及最新的四代战机,和美国的差距是非常大的,曾做过一些演习和实战演示, 高阶战机降维打击低维战机是没有任何胜算的。我们承接了三代战机,到四代战机(歼31)歼31同于美国的F35,这块代表增长是非常多,同时公司的逻辑有一个股价的因素。综合下来中航沈飞会持续保持30%增长,所以我觉得这是非常理想的标的。




二是中直股份,是我们国家直升机龙头企业,他主要武装直升机是直10和直19,国外主要战机是载重量十吨左右,包括美国黑鹰,我们现在中直体系是直20,已经进入定型阶段,2019年进入量产,这块整个产值规模达到1000亿-1500亿,由这个公司来消化,所以,未来几年公司业绩增长,和订单会有强有力的支撑。


另外我想说一个信息化的标的,是非常有优势的,也是一个典型的军民融合标的——凯乐科技。公司最近几年业绩增长非常快,16年税后利润1.7亿,去年7.4亿,今年上半年已达到6.4亿,全年预计可达13亿。主要做的是我们国家星状数据链产品。实际上我们可以在包括红海行动、天空猎看到,通过指挥体系能够进行大量传输。而这块军供专网的规模我们预计能达到1000亿规模。所以未来我们觉得这家公司每年可以达到50%的增长,速率是可以的。企业目前估值14倍左右,还是具有非常大的潜力。另外,这公司去年做了量子通讯产品,本月18日召开量子通讯的新品发布会,表明所有量子产品已全面投入到了生产化的进程,这是中国A股第一个量子军工股,市场如果能充分的认识到这个公司的估值和价值,应该是有比较理想的收益。



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